欧洲央行管理委员会利率概率综合分析与欧元区洞察
欧洲中央银行分析's next policy meeting is scheduled for 29 十月 2026. The current market-implied probability of no change is 92%.
欧洲中央银行管理委员会每六周召开一次会议，评估货币政策立场及经济状况。 利率变动概率基于欧元短期利率曲线计算（在数据可用的范围内）。 缺失数据点采用 联合最小二乘自举法估算。
| 会议 | 本次会议的变动 | 该日期时的利率水平（累计 — 含此前会议计入的变动） | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 预期 | 更高 | 持平 | 更低 | ||
| 十月 29, 2026 | 8.1%+2.0 bp | 2.52% | 8.1% | 92.0% | 0.0% |
| 十二月 17, 2026 | 80.6%+20.2 bp | 2.72% | 82.2% | 17.8% | 0.0% |
| 二月 4, 2027 | 29.2%+7.3 bp | 2.79% | 87.4% | 12.6% | 0.0% |
| 三月 18, 2027 | 69.2%+17.3 bp | 2.97% | 96.1% | 3.9% | 0.0% |
| 四月 29, 2027 | 32.3%+8.1 bp | 3.05% | 97.4% | 2.6% | 0.0% |
| 六月 10, 2027 | 24.9%+6.2 bp | 3.11% | 98.0% | 2.0% | 0.0% |
| 七月 22, 2027 | 28.6%+7.2 bp | 3.18% | 98.6% | 1.4% | 0.0% |
| 九月 9, 2027 | 6.6%+1.6 bp | 3.20% | 98.7% | 1.3% | 0.0% |
| 十月 28, 2027 | 9.7%+2.4 bp | 3.22% | 98.8% | 1.2% | 0.0% |
每一列是一次会议，每一行是一个政策利率水平。颜色越深，表示市场认为该次会议后利率处于该水平的可能性越大。带边框的一行是当前利率。自上而下读取一列即为该次会议的完整分布——每列合计为 100%。
深浅：该利率水平上的概率占比。空白单元格低于 0.5%。
上方的实证概率反映金融市场的预期（基于收益率曲线定价）， 而下方的理论利率则展示经济模型在当前通货膨胀和经济增长等条件下对欧洲央行应采取措施的建议。
对比两者有助于判断市场是否预期欧洲央行遵循经济理论行事，抑或出于现实原因而采取不同路径。
以下分析将市场隐含利率预期（源自欧元短期利率的实证概率）与基于欧洲央行结构性框架计算的理论利率进行比较。该比较有助于洞察市场对欧洲央行货币政策反应函数相对于其历史政策规则的评估。
| 指标 | 当前值 | 目标值/中性值 | 缺口 |
|---|---|---|---|
| Inflation | 3.15% | 2.00% | +1.15 pp |
| Output Gap | 0.61% | 0.00% | +0.61 pp |
| Unemployment | 6.70% | N/A | N/A |
理论利率采用针对欧元区调整后的泰勒规则计算，考量以下因素：
当实际利率低于理论利率时，货币政策被视为"鸽派"（支持经济增长）；当实际利率高于理论利率时，则被视为"鹰派"（抑制通货膨胀）。
模型： 基于 NAWM 的泰勒规则
模型规格：
其中：$i_t^*$ = 理论政策利率， $r^*$ = 中性实际利率（欧元区约为 1.0%）， $\pi_t$ = 当前协调消费者价格指数（HICP）通货膨胀率， $\pi^*$ = 通货膨胀目标（2.0%）， $\text{Gap}_t$ = 产出缺口估算值， $\alpha$ = 0.5（通货膨胀响应系数）， $\beta$ = 0.5（产出响应系数）
注：欧洲央行实际采用的 NAWM 和 ECB-BASE 模型属于更为复杂的动态随机一般均衡（DSGE）框架。 此处简化的泰勒规则提供了与欧洲央行货币政策反应函数文献相符的可比基准。完整模型规格请参见 欧洲中央银行经济模型页面。
实证概率：
经济指标：
验证：模型输出结果持续与欧洲央行工作人员预测及主要机构（彭博社、路透社调查）的共识预测进行比对。
Explore market-implied rate expectations for other major central banks: