Policy Board 组成

Bank of Japan 的 Policy Board 有9名成员：Governor、两名 Deputy Governors 和六名 Policy Board members。Hawkometer 覆盖全部成员。负利率结束和 yield curve control 退出后，Board 的沟通对全球利率的重要性已显著高于过去十年的任何时期，Hawkometer 也针对后正常化政策机制进行了校准。

指数当前追踪的成员包括 Governor Kazuo Ueda、Deputy Governors Ryozo Himino 和 Shinichi Uchida，以及 Naoki Tamura、Asahi Noguchi、Junko Nakagawa 等 Policy Board members。

Board 目前的位置

Policy Board 的90日滚动情绪，采用投票者加权：

BoJ 指数的合理范围可能比 Fed 或 ECB 更宽，因为政策正从持续数十年的超宽松立场中退出：在 Fed 语境中被理解为“偏鹰派”的短语，在 BoJ 语境中可能被理解为“明显鹰派”。

按发言人划分的分数

BoJ 散点图中反复出现的内容：

• Tamura 是 Board 上最清晰的鹰派。 他的讲话多次使用关于工资-价格动态的语言，在我们的短语库中会被评为鹰派。
• Noguchi 一直是稳定的鸽派，反复警告不要过早收紧，并强调增长下行风险。
• Ueda 以很小漂移保持中心。 Governor 的公开语言仍经过谨慎校准；其 Hawkometer 分数的小幅变化，历史上对 Japanese government bond yields 具有不成比例的信息量。
• Uchida 是实践者。 作为负责政策操作面的 Deputy Governor，他的讲话倾向于聚焦传导机制和资产购买指引，当前机制下指数将其视为温和鸽派。

近期讲话与当前变化

多个 Policy Board members 出现持续正向变化，尤其包括 Ueda 或 Uchida 时，历史上常先于政策利率上调。相反，如果多名成员转向关于 “softer demand” 或 “downside risks” 的语言，通常先于暂停。

即将到来的 Policy Board 发言

推动 BoJ Hawkometer 的固定事件：

• Governor 的 Post-meeting press conferences。
• Keidanren and Keizai Doyukai 商业协会讲话。
• BoJ 的 Branch managers’ meetings。
• 面向地方商业团体的 Policy Board members’ regional speeches。
• Governor 在 Jackson Hole 和 BIS 的发言。

与利率决定的关系

Japanese government bond yields 和 yen 对 BoJ 沟通异常敏感，因为从当前政策走向长期中性的路径比任何其他主要央行都更长、更不确定。将 Hawkometer 与 BoJ rate path 和 JGB curve 一起阅读，是该指数信息量较高的用法之一。

BoJ 特有局限

• 翻译滞后与偏差。 大多数 BoJ 讲话以日语发表。我们在官方英文译文发布后评分，可能较日文版本滞后数小时，并可能平滑惯用表达的强调。读者应谨慎对待日内分辨率读数。
• 工资季主导。 春季 shunto 工资谈判以及 Policy Board 对工资结果的后续解读，每年驱动指数方差的很大部分。3月或4月的 Hawkometer 读数应放在工资轮次中理解。
• 沟通文化。 BoJ 官员使用的语言故意比西方同行更不武断。我们的短语库按 BoJ 语境校准，但指数最好与每次会议后发布的 Statement of Policy 一起阅读。

完整评分方法和短语库见 Hawkometer methodology page。