不同的沟通文化

People’s Bank of China 的沟通方式不同于 Fed、ECB 或 Bank of England。它没有类似 FOMC 新闻发布会的固定场合，也没有每次会议末尾的 forward-guidance paragraph。政策通过以下组合传达：

• PBOC research bureau 发布的 Working papers and reports。
• Governor 和 Deputy Governors 在官方会议及 Boao Forum 的 Speeches。
• State Council press briefings 和 NPC sessions。
• PBOC 的 Quarterly Monetary Policy Reports。

Hawkometer 针对这种风格校准。PBOC 使用的短语库与跨央行短语库有重叠，但也加入中国政策特有短语，如 “appropriately accommodative” 立场、“reasonable and ample liquidity”、DR007 和 MLF rate guidance 等。这些短语在 PBOC 自身语汇中传达政策方向。

覆盖的发言人

Hawkometer 覆盖 Governor Pan Gongsheng 和 Deputy Governors Xuan Changneng、Lu Lei。

PBOC 目前的位置

按发言人划分的分数

PBOC 散点图结构上很窄：高级官员使用高度协调的语言沟通，因此可见离散度较小。信号价值几乎全部位于 shift indicator，以及对流动性、政策利率和 renminbi 的表述框架中。

近期讲话与当前变化

即将到来的发言

推动 PBOC Hawkometer 的固定事件：

• Governor 的 State Council Information Office press conferences。
• 3月的 Annual NPC and CPPCC sessions。
• 4月的 Boao Forum for Asia。
• 6月在 Shanghai 举行的 Lujiazui Forum。
• Hong Kong Monetary Authority and IMF joint conferences。

与利率决定的关系

PBOC 的工具箱比同业央行更广：seven-day reverse repo rate（DR007）、medium-term lending facility（MLF）、loan prime rate（LPR）和 reserve requirement ratio（RRR）都是政策工具。Hawkometer 是我们 PBOC rate analysis 之外的一个输入。在 PBOC 语境中被评为鹰派的沟通，常先于 LPR 调整或 FX guidance regime 收紧。

PBOC 特有局限

• 翻译。 PBOC 高级官员多数讲话以中文发表。我们在英文译文发布后评分。这里的翻译滞后和惯用表达压缩，比指数追踪的任何其他央行都更大。
• 沟通风格。 指数读作 “neutral” 的短语，在中国政策语境中可能有实质信息。读者应将 Hawkometer 读数与 PBOC 公布的政策立场配对。
• 发言人池较小。 主要发言人只有三名，个体读数影响较大。90日窗口只能部分缓解这一点。

完整评分方法和短语库见 Hawkometer methodology page。